行业现状:全球zui大猪肉消费国，需求量趋于饱和---福祖

　　行业体量:中国是全球zui大猪肉消费国，同时也是全球/大猪肉生产国，猪肉消费量、产量分别占全球49.3%、44.7%。统计局数据显示，2018年中国的猪肉产量高达5,404万吨，生猪年屠宰量高达6.9亿头。数据权威性略有争议，有保守观点认为中国的猪肉产量在4,000万吨，年屠宰量5亿头。

　　未来潜力:受传统消费习惯影响，猪肉成为国人主要动物蛋白摄入来源，约占到国人肉类消费的60%。经历数十年的高速发展，城乡居民收入水平提升带动猪肉需求量持续增长，在2014年达到需求量峰值，此后2015-2018年需求量逐年小幅下降。

　　中国的猪肉需求量已经趋于饱和，后续虽有县乡居民人均消费量提升的推力，但存量市场也面临老龄化带来的饮食习惯改变和牛肉、羊肉等其他替代品的冲击。

　　生猪屠宰产业链全景图

　　猪价对比:中国的猪价处于全球较高水平

　　多因素导致中国的猪价高于国际水平。中国的猪价在全球主要猪肉生产国中处于较高水平，与主要出口国美国相比，中国近4年生猪价均高于美国同期80%以上。

　　中国的猪价高于国际水平，主要原因在于:1)国内玉米、豆粕价格贵于海外，综合饲料成本偏高;2)养殖技术与发达仍有差距，饲料转化率、母猪生产能力均偏低;3)养殖规模化程度仍然偏低，家庭农场生产效率不高。

　　猪肉进口量占需求比重低。虽国内猪价远高于国际猪价，但中国的猪肉进口量相对仍然有限，16年中国的猪价高点也仅进口162万吨猪肉，仅占当年国内总需求的2.9%。走私的数量难以统计，但预计占比仍然不高。

　　猪肉进口量难以提升的原因或在于:1)中国禁止进口含瘦肉精的肉类，而部分猪肉生产国允许使用瘦肉精，可供进口的总量相对有限;2)进口肉需冷冻运输，冷链运费贵，且冷冻肉价格较鲜肉有明显折价，叠加关税影响，导致进口利润空间相对有限。
 

　　(资料来源：摘编自平安.证.券，乐晴智库;若文章作者有认为有不妥之处，请留言联系删除。)